Izvor: B92, 08.Feb.2011, 04:20 (ažurirano 02.Apr.2020.)
Vlada (ne) odustaje od dinarizacije
Beograd -- Ministarstvo finansija sutra će prvi put prodati državne zapise izdate u evrima, a ne u dinarima, u ukupnom iznosu od 200 miliona evra.
Očekuje se da će kamata na ove obveznice biti oko pet odsto, a ukoliko celokupna emisija sutra ne bude prodata, predviđena je mogućnost ponavljanja aukcije.
Rodoljub Pavićević, pomoćnik direktora Uprave za javni dug, ističe da je interesovanje banaka i stranih investitora za ove zapise veoma veliko, zbog čega procenjuje >> Pročitaj celu vest na sajtu B92 << da bi čak oko polovine moglo da bude prodato već prvog dana
Iako tvrdi da država ovakvim potezom ne pokazuje da odustaje od najavljivane dinarizacije, argumentujući to time da Srbija ima veliki broj dugova u evrima, pa je logično da i sredstva prikuplja u toj valuti, činjenica je da je Ministarstvo odolevalo pritisku da pređe na evroobveznice do poslednjeg mogućeg trenutka, znajući da je takva vrsta zaduživanja direktno suprotna deevroizaciji domaćih finansija.
Menjanje fiskalnih pravila pre štednje?
Pavićević kaže i da nivo duga Srbije sada stoji na oko 41 odsto BDP-a, što znači da do zakonske granice od 45 odsto ima još prostora, „ali mislim da ćemo radije promeniti zakon nego da stanemo jer obaveze moraju da se plaćaju". „Svi moramo da se potrudimo da manje trošimo", zaključuje Pavićević.
Uzimajući kredite u evima i emitujući hartije u toj valuti, Ministarstvo je prihvatilo činjenicu da investitori jednostavno ne veruju dovoljno u stabilnost dinara i da nisu voljni da kupuju obveznice denominovane u domaćoj valuti, plašeći se inflacije i pada kursa. Međutim, Pavićević na ovo gleda drugačije.
"Ne, ne napušta se politika dinarizacije. Uz ove hartije mi imamo i gomilu dinarskih obveznica. S druge strane, Srbija u strukturi plaćanja ima i veliku količinu duga u evrima, na primer prema Pariskom klubu poverilaca. Ako koristimo dinare za izmirivanje tih obaveza gubimo na kursu. Zbog toga moramo da imamo i devizna i dinarska sredstva", ističe Pavićević.
Prema njegovim rečima, država je bila ohrabrena uspehom aukcije dinarskih obveznica sa deviznom klauzulom, sprovedene 30. decembra 2010. kada je rasprodato svih 20 milijardi dinara hartija.
Ovog puta, Uprava očekuje takođe visoku zainteresovanost investitora, ali i niže kamatne stope, pošto za razliku od prošle aukcije, kada je državi hitno bio potreban novac, sada joj sredstva nisu neophodna tako brzo, „što je bolja varijanta nego kada moramo odmah da prodamo, zbog čega očekujemo i bolju kamatu".
Investitori zainteresovaniji
"Mi smo u strukturi obveznica povećali portfolio dugoročnih papira, pa se i interesovanje stranaca znatno poboljšalo. Pomoglo je i to što je Svetska banka dala povoljne garancije za kredit države od 400 miliona dolara kod Sosijete ženeral banke, jer čim vide da je Svetska banka spremna da u Srbiji radi sa niskim kamatnim stopama, investitori odmah postaju zainteresovaniji za transakcije na ovom tržištu", kaže Pavićević, napominjući da novac od tog kredita u državnu kasu može da stigne najranije u martu.
Osim jednogodišnjih obveznica koje će se sutra prodavati, država će 22. februara sprovesti i prvu emisiju dugoročnih evro-hartija sa 15-godišnjim rokom dospeća, namenjenim prvenstveno osiguravajućim kućama.
Dugoročne obveznice su oduvek bile osnovni zahtev osiguravajućih društava, koji građanima i privredi nude višegodišnje proizvode, zbog čega su im potrebne i hartije sa tolikim dospećem, koje su do sada nedostajale.
Pavićević naglašava da je najbitnije da „sada imamo čime da raspolažemo jer ne smemo da dozvolimo da dođemo u situaciju da su nam pare hitno potrebne. Bolje je da stalno uzimamo po malo novca".
Ipak, ako sutra ili u skorijem roku država bude uspela da proda celokupnu emisiju od 200 miliona evra obveznica, nova emisija, kako stvari sada stoje, neće uslediti.
"Pratimo šta nam sve stiže za plaćanje, a koliko novca nam pristiže iz prihoda, tako da ćemo, ako recimo projekcija za jun bude pokazivala da ćemo imati nedostatak novca, onda ćemo moći da planiramo novu emisiju. Ali, za sada nemamo takve planove jer trenutno imamo dovoljno novca da platimo sve što nam stiže", ističe Pavićević, dodajući da je plan emisija za ovaj mesec prošao Vladu Srbije.
