Izvor: SEEbiz.eu, 23.Sep.2015, 18:50 (ažurirano 02.Apr.2020.)
Saxo Bank: Pretjerana rasprodaja dionica VW-a
ANALIZA - Jednostavna matematika pokazuje da Volkswagenu prijeti kazna od oko 20 milijardi dolara zbog prevare s automobilima na dizel u SAD-u.
No, njemački proizvođač ostvaruje 13,6 posto prihoda iz Sjeverne Amerike što znači oko 10 do 12 posto iz SAD-a i pojednostavljenim izračunom ispada da Volkswagen ostvaruje od 1,1 do 1,3 milijardi eura profita iz SAD-a. Za sada još nije zabilježeno da je neka tvrtka dobila kaznu koja je toliko neproporcionalna godišnjim prihodima, >> Pročitaj celu vest na sajtu SEEbiz.eu << smatra u ovom trenutku Peter Garnry, rukovoditelj strategije za dionice u Saxo Banci te da su u tom kontekstu, posljednji događaji s cijenom dionice pretjerana reakcija ulagača na burzama.
- Sve u svemu ovo je vrlo volatilna godina za Volkswagen. Njemački proizvođač automobila uzletio je početkom godine zahvaljujući programu Europske središnje banke s otkupom državnih obveznica kako bi smanjili tečaj eura i osigurali daljnji kreditni rast. No, nakon vrhunca u ožujka, cijena dionica ipak je stalno padala zbog kontinuiranih loših vijesti iz Kine i usporavajućih gospodarstava općenito, da bi smo stigli do skandala s prevarom oko količine emisije plinova u automobilima na dizel pri čemu se dionica strmoglavila oko 22 posto u jednom trenutku. Izgubljena tržišna vrijednost procjenjuje se na oko 19 milijardi dolara, ali i dalje ostaje pitanje što tek slijedi – podsjeća Garnry na širu sliku gospodarskih kretanja i utjecaja na Volkswagen.
Uobičajeno je da se cijena dionice brzo oporavi, nakon što izbije određeni skandal jer ulagači pretjerano reagiraju na takve događaje, pojašnjava Garnry i navodi tvrtku Standard Chartered i skandal iz kolovoza 2012. kada je cijena dionice pala čak 26 posto na vijest da je banka pomogla iranskoj vladi u zataškavanju 250 milijardi dolara ilegalnih transakcija. Nekoliko tjedana kasnije banka se dogovorila s regulatorima iz SAD-a i kažnjena je s 340 milijuna dolara, a do kraja godine cijena dionice vratila se na nove visoke razine.
- Zašto se stoga ulagači sada ne vraćaju kada je riječ o Volkswagenu? Nesigurnost je očito još uvijek prevelika i nije zabilježen ovakav primjer za sada. U slučaju Standard Chartered analitičari su već za nekoliko tjedana imali predodžbu o kakvoj bi se kazni moglo raditi – kaže Garnry.
Ako proizvođač automobila krši američki propis 'Clean Air Act', to ga košta 37 500 dolara po vozilu što znači da je ukupna moguća kazna oko 20 milijardi dolara, s obzirom na broj prodanih dizel vozila. VW vozila mogla bi se početi kontrolirati i u drugim državama, kao što je Australija i u tom slučaju ako skandal iz SAD-a ne ostane izolirani slučaj, rizik za Volkswagen postaje višestruko veći, nabraja brojke Garnry i ipak smatra da će u najgorem slučaju, prema situaciji koja ja trenutno javno dostupna, Volkswagenu biti zabranjeno prodavati vozila na dizel u SAD-u na određeno vrijeme kao što su BNP Paribasu zabranjene određene transakcije u SAD-u na godinu dana, povrh devet milijardi kazne, zbog sudjelovanja francuske banke u pomoći Sudanu, Kubi i Iranu.
Poanta je da američki regulatori nisu sramežljivi u slanju snažne poruke tvrtkama koje krše pravila, smatra prvi čovjek za dionice u Saxo Banci.
- Ono što se uobičajeno događa u kratkoročnom smislu je da se dogodi obrat i ulagači počnu kupovati dionice. No, ako je pritisak s prodajom od velikih i dugoročnih igrača prevelik i igrači na 'kratke staze' stanu, ponovno dolazimo do obrata – kaže Garnry i dodaje da smo pred vratima listopada i tisuće dugoročnih takozvanih quant equity fondova počet će s analizom brojki.
To su fondovi zasnovani na kvantitativnim analizama i tvrtka kao što je Volkswagen vjerojatno će biti prepoznata kao jedna s atraktivnim dionicama s obzirom da nijedna baza podataka neće imati nove procjene rezultata za fiskalnu 2016. godinu. Ti fondovi vrlo često imaju stotine pozicija i njih ne zanima specifičan rizik za tvrtku kao što je ovaj skandal. I kao rezultat toga, njihovi će računalni programi početi kupovati Volkswagenove dionice.
Sljedećih će dana dionica VW-a i dalje vrludati kako se mijenja navala kupaca i prodavatelja dionica na burzama. Kratkoročno gledano čini se da se obrat još nije dogodio i u obrani stoje još samo pojedini igrači koji doduše osiguravaju samo malu likvidnost, a može potrajati još barem tjedan dana da se dionica ustabili kada u igru uđu i quant equity fondovi, zaključuju iz Saxo Banke.
