Izvor: B92, 25.Nov.2011, 12:35 (ažurirano 02.Apr.2020.)
Izlazak sa berze može da košta
Beograd -- Izlazak kompanija sa Berze mogao bi za većinu firmi koje se na tržištu kapitala nalaze po sili zakon, da bude skup, kaže broker Nenad Gujaničić.
Zakon o tržištu kapitala, koji omogućava da firmama da istupe sa berze, ako se njihovim akcijama uopšte ne trguje ili trguje ispod zakonom propisanih granica, stupio je na snagu prošle nedelje. Komisija za hartije od vrednosti je već sačinila 18 pravilnika za sprovođenje zakonskih izmena na tržištu kapitala, i uputila >> Pročitaj celu vest na sajtu B92 << ih na saglasnost Ministarstvu finansija.
Zakon o tržištu kapitala međutim, predviđa višekriterijumske uslove za izlazak sa Berze,a Zakon o privrednim društvima propisuje pravo da nesaglasni akcionari od većinskog vlasnika traže da njihove akcije otkupi.
"Još ne znamo kako će sve to funkcionisati, jer sva potrebna podzakonska akta nisu doneta, ali ukoliko bi se to pravo malih akcionara poštovalo, izlazak sa berze bi za mnoge firme bio toliko skup da im se uopšte ne bi isplatio", kaže Gujaničić.
On napominje da je pravo malih akcionara na izjavu nesaglasnosti sa odlukama skupštine akcionara, recimo o prodaji imovine veće vrednosti ili „odlukom da se firma nešto mnogo zaduži" postojao i dosad, ali u „mnogo slučajeva većinski vlasnik zakonsku obavezu o otkupu akcija nesaglasnih akcionara nije poštovao, pa se vode i neki sudski postupci".
"Recimo, zahteve nesaglasnih akcionara imale su i firme iz sistema Invej, ali oni su akcije otkupljivali", kaže Gujaničić.
Prema slovu Zakona o privrednim društvima, otkup akcija nesaglasnih akcionara ne bi se mogao vršiti po tržišnoj, odnosno berzanskoj ceni, jer zakonski uslov za izlazak sa berze je da trgovina akcijom jedne firme padne ispod nivoa, koji je granični i za validnost na tržištu postignute cene.
Ukoliko je tokom poslednjih šest meseci u berzanskoj trgovini bilo manje od 0,5 odsto ukupno emitovanih akcija firme, ili u tri meseca tokom tih šest meseci ostvareni promet tim akcijama bio manji od 0,05 odsto ukupno emitovanih akcija mesečno, kao kriterijum isplate se koristi procenjena vrednost tih akcija. Ko i kako vrši procenu, takođe je regulisano zakonom.
Gujaničić tako nije sklon da veruje da će se pri postojećem velikom padu tržišta mnogo firmi odlučiti da, uz poštovanje prava malih, eventualno nesaglasnih akcionara, izađe sa berze.
"Ne verujem da će velikog odliva sa Beogradske berze biti. I ulazak na berzu, po sili zakona, bio je naročito za neke male kompanije solidno opterećenje u ovim kriznim vremenima. Obavezno podnošenje izveštaja, ažuriranje prospekta, angažovanje korporativnog agenta, moglo je da ih košta nekoliko hiljada, pa i do 10.000 evra godišnje - kaže Gujaničić.
